关注CFA的同学一定知道自2021年起，

CFA三个级别的考试将全部转为机考

今天小启就跟大家聊聊机考要注意什么啦

最后还有经典错题分享哦！

超级干货的一天

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01

机考经验分享

题型的数量与时间

CFA级机考由 180 道多项选择题组成，考试分为上下场，中间有休息时间

上半场（2小时15分钟）：90道选择题，涵盖道德与专业标准、定量方法、经济学、财务报告与分析等主题

下半场（2小时15分钟）：90道选择题，涵盖企业融资、股票、固定收益、衍生品、另类投资和投资组合管理等主题

由于考试题型是选择题，所以机考本质上就是把答题方式从 “涂答题卡” 改为了 “点鼠标”，相信这种方式对于广大上网课的学子来说都非常熟悉，就和澳洲各大学现在的各种网考Quiz很类似

机考现场情况

当天考试基本流程

1. 考试前两天会有邮件提醒，考试前一天会有短信提醒，考生们要多检查邮箱与短信，确保自己没有错过任何信息，另外建议大家严格按照要求提前半小时到场。

2. 当天到达考试地点后工作人员会先核对护照，给你一张考场规则的纸，然后把考生引入waiting room 扫码登记等侯，这个时候可以翻笔记上厕所喝水之类。

3. 考前大概 30 分钟工作人员会提示可以入场了（注意！这时候只是说可以入场，但你依然可以继续处理喝水上厕所等需求，等到准备好再去检查入场）

个人物品会被收到盒子里，只能带护照，计算器和考场发的对应号码牌进场，工作人员会简单检查你的衣服，让你掏出口袋 ，看看鞋底 ，让你摘下眼镜看看之类的。检查好在你名字对应的地方签字 sign in 就会带你去考场啦。

4. 进入考场后就可以直接点击开始考试了，建议在开考前先解决好生理需求再去检查 sign in

5. 不管是答完上半场的题选择中场休息，还是紧急上厕所，一定先挥手示意工作人员过来！工作人员进场前会有讲解。出考场只能带护照和号码牌出来，只要出考场都要重复 sign out和 sign in。

机考的整体流程：

当天考试的重要Tips

1. 中间会有休息 30 分钟，来不及跑出考试地点觅食，建议带好水和面包之类方便吃的东西（比如能量饮料和面包），因为电脑会给你计时所以要自己算好时间回去重新sign in（建议提前 5 分钟进场，因为入场还要有检查）；另外中间休息是 optional 的，可以选择不休息直接进行下一个section的考试。

2. 考试过程中会有提供两张演算纸，可以换但是旧纸会被收走。考生按平常练习的时候习惯的演算方法打草稿就可以，比如摘选关键数据或者信息，写好公式然后再去找对应数据，或者画图方便自己推算（应对 hypothesis testing 的部分）等等。

3. 考场里考生不会很多，环境也很安静，但是因为大家进场和开始时间不同，或者有人提前答完离开，时间会不一样 介意，可以戴耳塞。考场是空调房但不冷，如果担心冷可以带一件小外套，但据有些考生反馈说不可以带厚重的大外套。

4. Confirmation Letter 不需要打印，携带有护照即可，疫情期间，要戴好口罩 。考场里不可以携带水，只能带护照，计算器，分发的号码牌和现场 counter 提供的两张抽纸。

5. 机考软件大概如下图：

大家可以参考官方tutorial的这个界面，试题编号列在最左侧，题目文字可以highlight，选项可以strikethrough划掉排除项，还有其他具体的功能介绍tutorial里面也有。

看到这里，各位考生或准考生对机考现场有没有一定的概念啦~

接下来小启要给大家一个大大福利！

CFA错题分析：请大家先盖住答案，自己先做一遍题目，看看你是不是会犯同样的错误~

02

CFA错题集锦分析

题目一：

The recent price per share of Win Big, Inc. is $50 per share. Verna Hillsborough buys 100 shares at $50. To protect against a fall in price, Hillsborough buys one put, covering 100 shares of Win Big, with a strike price of $40. The put premium is $1 per share. If Win Big closes at $45 per share at the expiration of the put and Hillsborough sells her shares at $45, Hillsborough’s profit from the stay/put is closest to: 

A：-$1,100

B：-$ 600

C：-$ 500

解析：这道题的正确算法是用卖掉的价格减去当时买的价格再减去一部分的权利金，所以正确答案是100*($45-$50-$1) = -$600, 答案选B。

这道题有两个易错点：第一个地方是我们计算收益或损失的时候需要看最终的sell price而不是strike price，另外由于购买了option，所以计算收益的时候是需要考虑支付相应premium的，千万不要遗漏了。

题目二：

An analyst gathered the following information about the capital markets in the United States and in Paragon, a developing country. 

Based on the analyst’s data, the estimated country equity premium for Paragon is closest to:

A：4.29%

B：6.00%

C：8.40%

解析：这道题的做法是用bond yield减去risk free rate再去乘以整体市场风险系数的调整，所以答案是(10.5%-4.5%)*35/25 = 8.4%，答案选C

这道题有两个易错点：第一个是风险溢价premium的定义本身是投资高风险时，投资者所要求的额外报酬，所以计算premium的时候需要把risk-free rate(通常是美国10年期国债收益率)去掉，另外一个是这道题中Paragon这个国家stock market的整体风险指数明显比bond market要高，由于高风险高收益，所以计算溢价的时候要根据风险指数进行上调（1.4倍于原本的收益）。

题目三

The legal contract that describes the form of the bond, the obligations of the issuer, and the rights of the bondholders can be best described as a bond’s: 

A：Covenant

B：Indenture

C：Debenture

解析：概念题，看似简单，但是要求学生对金融英文词汇要有一定的熟悉度，知道三个概念的细微差别。正确答案是B，bond’s indenture是债务合约，又被称作trust deed，以法律形式记录了债券发行双方的权利和义务，从而降低债券发行的一些风险。

这道题的易错点在于: 学生容易选covenant或debenture，covenant只是债务合约的一个小部分，是其中的条款，主要规定了债券持有人的权力以及约束发行人的行为，但题目中的定义更加广泛一点。Debenture大家比较熟悉，是bond的一种类型，又称作无担保债券，有明确的价值和未来的现金流变化，并非是legal contract。

好啦，今天的CFA分享就到这里咯

希望对马上要参加CFA考试的考生带来有用的小技巧，缓解对考试的紧张，另外报了后面考试的准考生们，赶紧收藏码住这篇干干干货文啦

码住这篇干货满满的攻略。希望能够帮助大家。

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